Reliance Communications’ balanse problemer, som har tørket av mer enn en tredjedel av sin verdi, denne måneden, har kastet i skarpt relieff presse afflicting Indias telekommunikasjons-sektoren: ustadig brukere, wafer-tynne marginer og ødeleggende gjeld.
Reliance Communications, kjent som RCom, har sett sine aksjer og obligasjoner tørketrommel siden det rapportert svakere resultater i løpet av helgen – sammen med en krympet brukeren base og økt gjeld. Det sa på mandag at det var i samtaler med banker til å utsette avdrag på lån på grunn i løpet av de neste fire månedene.
RCom, som eies av milliardæren Anil Ambani, er en relativt liten aktør i en bransje som er dominert av slike Bharti Airtel og Vodafone, og sin finansielle posisjon er betydelig dårligere enn sine rivaler.
Men nesten alle Indias mobiloperatører postet et tap i første kvartal og ett unntak, Bharti, spilt inn sin minste overskudd i fire år.
Vodafone alle, men trakk seg ut av verdens nest største mobile markedet tidligere i år, sammenslåing den Indiske bedrifter med Ideen Mobil.
Den skyldige? Kostbare airwave auksjoner og siden i fjor, enestående pris krig utløst av måneder med fri tale og data fra Jio – en ny aktør støttet av Ambani bror og Indias rikeste mann, Mukesh Ambani.
“RCom kvartalsvise tallene gjenspeiler den vanskelige tiden som ligger foran oss for telekom-selskaper,” sa Gaurang Shah, leder investment strategist på Geojit Finansielle Tjenester.
“Min mening er at de lager og hele telekom-området er et svært unødvendige sektor akkurat nå gitt priser press og konkurranse fra Avhengighet Jio,” sa han.
Til tross for den Indiske stock market trykket record highs på en nesten daglig basis siden slutten av April, telekom-selskaper har vært under press. RCom ‘ s aksjer har kastet mer enn 40 prosent denne måneden, og er trading på en all-time low, mens aksjer i større rival Ideen har falt nesten 10 prosent i den tiden.
Under en samtale med investorer, RCom kalt for lavere spekter og lisensavgifter og mer tid til å betale for airwave kjøp fra tidligere auksjoner. Tidligere denne måneden, Bharti Airtel Chief Executive Gopal Vittal også foreslått beveger seg inkludert senking av airwave kostnader.
Banker på vakt
Reserve Bank of India (RBI) har dømt problemet alvorlig nok til at det blir spurt kommersielle banker i forrige måned for å gjennomgå sine lån eksponering for industri ved utgangen av juni, og vurdere å ta lån tap bestemmelsene i sektoren.
Den RBI sa sektorens inntekter hadde forverret seg til det punktet at det var uholdbar for telekom-spillere til å selv dekke rentekostnader knyttet til lån.
“Bransjen er under press på grunn av konkurransen,” sa en høytstående offentlig sektor banken. “Ingen tvil om at selv de RBI er bekymret – det er derfor de har fortalt banker til å skrive en anmeldelse eksponering umiddelbart.”
Bharti Airtel har en netto gjeld i forhold til driftsresultat før renter, skatt, avskrivninger og amortiseringer (EBITDA) på 3.05 ganger per 31. Mars – noe som tyder på sin gjeld som er tre ganger sin kjerne resultat. Nr 3 rangert Idé, som er sammenslåing med Vodafone lokale arm for å danne India er toppen mobile carrier, var på 4.87 ganger per utgangen av Mars. RCom netto gjeld til EBITBA forholdet er mer enn 9 ganger.
Vanligvis, analytikere mener at kjernekapitaldekning høyere enn 4 ganger kan det tyde på at et selskap kan møte problemer med å møte sin gjeld forpliktelser.
Rating agency Fitch har et negativt syn på sektoren, og sa i forrige uke at det forventes ytterligere press.
Det forventer Jio, som har ramponert markedet med sterkt subsidiert priser og telefoner som den hevder markedsandel, er å fortsette å tilby billigere tariffer.
RCom selv setter samlede låneopptak i sektoren på Rs. 8,00,000 crores ($124 milliarder kroner), mens samlet EBITDA var Rs. 53,000 crores ($8.2 milliarder kroner) i regnskapsåret som avsluttes i Mars 2016. Dette betyr at gjennomsnittlig gjeld i forhold til EBITDA margin kjører på mer enn 6.6 ganger i sektoren.
“Politisk handling og en økonomisk pakke er kritisk behov for å gi operativ levedyktighet i sektoren,” sa leder av RCom er forbruker virksomhet, Gurdeep Singh, på investorenes samtale.
Regjeringen har dannet et panel for å undersøke saken. Men det er ikke klart hva den Indiske regjeringen kan gjøre med problemet annet enn å utsette noen spektrum betalinger som du skylder og lavere avgifter på brutto driftsinntekter, sa en høytstående tjenestemann ved en kreditt rating agency.
“Hvis disse tingene er senket som vil gi en viss lettelse, men om det vil være tilstrekkelig med en ikke kjenner, fordi det gjeld problemet er altfor alvorlig,” sa han.
© Thomson Reuters 2017